{"id":1163,"date":"2026-03-17T21:18:00","date_gmt":"2026-03-17T21:18:00","guid":{"rendered":"https:\/\/euinfo.rs\/plac4\/?p=1163"},"modified":"2026-03-17T21:18:00","modified_gmt":"2026-03-17T21:18:00","slug":"nova-pravila-eu-za-nadzor-investicionih-drustava","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/euinfo.rs\/plac4\/nova-pravila-eu-za-nadzor-investicionih-drustava\/","title":{"rendered":"Nova pravila EU za nadzor investicionih dru\u0161tava"},"content":{"rendered":"

Propisi u sektoru finansijskih usluga poslednjih godina ubrzano se razvijaju, a dono\u0161enje novih pravila u Evropskoj uniji u ovoj oblasti predstavlja kontinuiran proces. U procesu evropskih integracija, Evropska unija ohrabruje Srbiju da prati razvoj evropske regulative i postepeno uskla\u0111uje svoj regulatorni okvir sa pravom EU. Stoga je kroz PLAC IV projekat, kao jedan od vidova tehni\u010dke pomo\u0107i EU, Komisiji za hartije od vrednosti (KHOV)<\/a> pru\u017eena podr\u0161ka u pripremi podzakonskih akata va\u017enih za nadzor investicionih dru\u0161tava<\/strong>.<\/p>\n

Kao zavr\u0161ni korak ove saradnje, 11. marta 2026. godine u prostorijama KHoV odr\u017eana je radionica pod nazivom \u201ePregled pripremljenih propisa i smernica Komisije za hartije od vrednosti u cilju pune primene Zakona o tr\u017ei\u0161tu kapitala<\/em><\/strong>\u201c, okupiv\u0161i rukovodstvo i stru\u010dne slu\u017ebe Komisije i predstavnike Ministarstva finansija. Tom prilikom predstavljeni su rezultati podr\u0161ke koju je PLAC IV projekat pru\u017eio Komisiji u oblasti nadzora investicionih dru\u0161tava, u okviru Pregovara\u010dkog poglavlja 9 – Finansijske usluge<\/strong>, sa fokusom na dalje uskla\u0111ivanje doma\u0107eg regulatornog okvira sa pravilima Evropske unije.<\/p>\n

PODR\u0160KA KHOV U USKLA\u0110IVANJU SA EU PRAVILIMA<\/h2>\n

Kroz ekspertsku podr\u0161ku koju je PLAC IV projekat pru\u017eio Komisiji za hartije od vrednosti, pripremljeni su nacrti 11 podzakonskih akata koji se odnose na poslovno pona\u0161anje investicionih dru\u0161tava<\/strong>, prudencijalni nadzor, kapital organizatora tr\u017ei\u0161ta<\/strong>, prihva\u0107ene tr\u017ei\u0161ne prakse i odluke o ekvivalentnosti<\/strong>. Me\u0111u njima su i nacrti akata koji ure\u0111uju \u010duvanje komunikacije sa klijentima, kategorizaciju klijenata, kori\u0161\u0107enje usluga drugog investicionog dru\u0161tva, vezane zastupnike, prudencijalni nadzor i izra\u010dunavanje kapitala investicionih dru\u0161tava.<\/p>\n

Rezultate rada projekta predstavio je Petar-Pierre Matek<\/strong>, ekspert za regulativu tr\u017ei\u0161ta kapitala anga\u017eovan na PLAC IV projektu<\/strong>, koji je na odrzanoj radionici sa u\u010desnicima iz Komisije razgovarao o prakti\u010dnim izazovima primene novih re\u0161enja.<\/p>\n

\n\t\t\t\t\t
IFD (Investment Firms Directive<\/a>)<\/strong>\npravila EU o tome kako se nadziru investiciona dru\u0161tva.<\/p>\n

IFR (Investment Firms Regulation<\/a>)<\/strong>\npravila EU o tome koliki kapital i koje finansijske zahteve investiciona dru\u0161tva moraju da ispunjavaju.<\/div><\/div>NOVI EU OKVIR ZA NADZOR INVESTICIONIH DRU\u0160TAVA<\/h2>\n

Jedna od va\u017enih poruka tokom odr\u017eane radionice u KHoV bila je da je Evropska unija u me\u0111uvremenu razvila poseban prudencijalni okvir za investiciona dru\u0161tva<\/strong>, polaze\u0107i od toga da investicione firme nisu banke<\/strong> i da im je potreban druga\u010diji regulatorni pristup. Dok se na velika investiciona dru\u0161tva i dalje mo\u017ee primenjivati bankarski okvir, na ve\u0107inu investicionih dru\u0161tava u EU danas se primenjuje IFD\/IFR <\/u>re\u017eim,<\/strong> koji uvodi preciznija pravila za kapital, likvidnost, upravljanje rizicima i izve\u0161tavanje.<\/p>\n

Posebno va\u017ena novina u tom okviru jeste uvo\u0111enje takozvanih K-faktora<\/strong>, odnosno novog modela za obra\u010dun kapitalnih zahteva<\/strong>. Time kapital vi\u0161e ne zavisi samo od veli\u010dine firme, ve\u0107 i od rizika aktivnosti koje investiciono dru\u0161tvo obavlja \u2013 prema klijentu, tr\u017ei\u0161tu i samom dru\u0161tvu<\/strong>. Upravo tu se vidi i potreba za daljim uskla\u0111ivanjem doma\u0107eg zakonodavstva, budu\u0107i da va\u017ee\u0107i Zakon o tr\u017ei\u0161tu kapitala kapitalne zahteve i dalje posmatra kroz zbir tr\u017ei\u0161nog, kreditnog i operativnog rizika, bez primene K-faktora, bez punog preventivnog nadzora i bez koncepta grupe investicionih dru\u0161tava.<\/p>\n

PRENOS PRAKTI\u010cNIH ISKUSTAVA I JA\u010cANJE KAPACITETA KHOV<\/h2>\n

Tokom rada na ovim podzakonskim aktima, Petar-Pierre Matek<\/strong>, odr\u017eao je i vi\u0161e prakti\u010dnih radnih sesija sa kolegama iz Komisije<\/strong>, prenose\u0107i iskustva iz dr\u017eava \u010dlanica EU, uklju\u010duju\u0107i i konkretne primere iz Hrvatske<\/strong>. Time podr\u0161ka nije bila svedena samo na izradu tekstova pravilnika, ve\u0107 i na ja\u010danje kapaciteta Komisije za njihovu budu\u0107u primenu u praksi<\/strong>.<\/p>\n

\"\"\u201eUsvajanje novog seta pravilnika u oblasti nadzora investicionih dru\u0161tava predstavlja va\u017ean korak u daljem uskla\u0111ivanju regulatornog okvira Srbije sa standardima Evropske unije. Deo pravilnika predstavlja dodatno razra\u0111ivanje i zaokru\u017eivanje zahteva koji proizlaze iz okvira MiFID II. Istovremeno, najzna\u010dajniji set pravilnika predstavlja va\u017ean pripremni korak za budu\u0107e uvo\u0111enje prudencijalnog re\u017eima predvi\u0111enog kroz IFR i IFD. Njihova primena u Srbiji zahteva\u0107e prethodne izmene Zakona o tr\u017ei\u0161tu kapitala, ali ve\u0107 sada postavljaju temelje za postepeno uskla\u0111ivanje doma\u0107eg tr\u017ei\u0161ta kapitala sa savremenim evropskim prudencijalnim standardima<\/em><\/strong>\u201c, istakao je Matek.<\/p><\/blockquote>\n

Podr\u0161ka PLAC IV projekta u ovoj oblasti doprinosi modernizaciji nadzora tr\u017ei\u0161ta kapitala, ja\u010danju za\u0161tite investitora i ve\u0107oj stabilnosti finansijskog sistema. Istovremeno, ona predstavlja jo\u0161 jedan konkretan korak u ispunjavanju obaveza Srbije u procesu pristupanja Evropskoj uniji u okviru Poglavlja 9.<\/p>\n

Foto galerija<\/h3>\n\n\t\t